Конспект лекций по курсу концепция антикризисного управления
часть 2
Диагностика
банкротства
1. Система критериев и методика оценки неудовлетворительной структуры
баланса неплатежеспособных предприятий В
соответствии с Приложением №1 к Постановлению Правительства РФ от 20 мая 1994
года № 498 в ред. Постановления Правительства РФ от 7 июня 1. Коэффициент текущей ликвидности (К1) Коэффициент текущей ликвидности (К1) характеризует общую
обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и
своевременность погашения краткосрочных обязательств предприятия.
2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами
(К2) Коэффициент обеспеченности собственными средствами
(К2) характеризует наличие собственных источников финансирования
оборотных активов предприятия,
необходимых для поддержания нормального функционирования бизнеса.
3. Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности
(К3) Коэффициент восстановления (утраты)
платежеспособности (К3) характеризует наличие реальной возможности у предприятия
восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение определенного
периода.
где
К1ф – значение К1
на конец отчетного периода, К1н – значение К1
на начало текущего периода, Т – продолжительность отчетного
периода в месяцах (3,6,9,12), У – период восстановления (утраты) платежеспособности
в месяцах. При расчете коэффициента восстановления
платежеспособности период Т принимается равным 6
месяцам. При расчете коэффициента утраты платежеспособности
период Т принимается равным 3 месяцам. В знаменателе
формулы требуемое значения К1
равно 2. Основанием для признания структуры баланса
предприятия неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным является
выполнение одного из следующих условий: §
коэффициент
текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2; §
коэффициент
обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет
значение менее 0,1. Детальный анализ бухгалтерской отчетности При наличии факта неплатежеспособности предприятия
и неудовлетворительной структуры его баланса проводится детальный анализ документов бухгалтерской
отчетности. Детальный анализ бухгалтерской отчетности проводится по
следующей методике: 1. Анализ динамики валюты баланса 2. Анализ структуры баланса 2.1. Анализ структуры пассивов предприятия 2.1.1. Анализ источников собственных средств предприятия 2.1.2. Исследование структуры краткосрочной кредиторской задолженности
предприятия 2.2. Анализ структуры активов предприятия 2.2.1. Анализ внеоборотных активов
предприятия 2.2.2. Анализ структуры оборотных средств предприятия 3. Анализ результатов финансовой деятельности Методика
ФСФО РФ оценки финансового состояния В соответствии с приказом ФСФО РФ «Об утверждении
“Методических указаний по проведению анализа финансового состояния
организаций”» от 23.01.2001 за № 16 утверждены методические указания по
проведению финансового анализа предприятий.
Таблица 1. Показатели финансового анализа
Дискриминантные модели
оценки вероятности угрозы банкротства, область их применения 1. Двухфакторная модель оценки угрозы банкротства Z= -0,3877 + (-1,0736)× КТЛ + 0,579 × ЗС / П, где
Если расчетные значения Z меньше нуля,
то угроза банкротства в течение ближайшего года для предприятия мала. Четырехфакторная модель оценки угрозы банкротства
где
Если Y>1,425, то с 95 %-й
вероятностью можно говорить о том, что в ближайший год банкротства не
произойдет и с 79 %-й – в течение 5 лет. Пятифакторная модель оценки угрозы
банкротства Э. Альтмана
– для
производственных предприятий,
– для
непроизводственных предприятий, где
В
зависимости от полученного значения для Z–счета можно судить об угрозе банкротства (табл.
2). Таблица 2. Пограничные значения Z-счета
Анализ
жизнеспособности Поскольку наиболее часто причинами
несостоятельности предприятий являются внутренние факторы, то они могут быть
классифицированы на четыре категории: маркетинг, производство,
кадры/управление и финансы. Все функции предприятия распределяются между этими категориями и
могут контролироваться руководством предприятия. В то же время очень часто управляющая команда не в состоянии распознать
внутренние сигналы и обвиняет внешние факторы в банкротстве бизнеса. Таблица 3. Внутренние причины несостоятельности предприятий
Методика расчета
чистых активов
Порядок оценки чистых активов предприятия
определен приказом Федеральной
комиссии по рынку ценных бумаг РФ от
05.08.96 №149 «О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных
обществ». Для определения чистых активов необходимо найти разницу общих активов и общих обязательств, то есть найти
стоимость собственности по балансу. Полученный результат называют балансовой
стоимостью чистых активов. В
соответствии с ПБУ 4/99 строки баланса для расчета стоимости чистых
активов приведены в табл. 4. Таблица 4. Методика
расчета чистых активов
Реструктуризация предприятия
В зависимости от принципиального
подхода к реструктуризации различают две концепции: 1)
наступательную концепцию реструктуризации, направленную на диверсификацию деятельности предприятия; 2)
оборонительную концепцию реструктуризации, направленную на сокращение объемов
деятельности предприятия. В зависимости от результатов диагностики
банкротства и принятой стратегии реструктуризации различают три основных направления ее осуществления. 1. Реструктуризация долга. Финансовая
реструктуризация, как правило, не меняет статуса юридического лица
предприятия. Она может проявляться в следующих формах: а) дотации и субвенции за счет средств бюджета на безвозмездной и безвозвратной основе; б) государственное
льготное кредитование; в) государственная гарантия
коммерческим банкам по кредитам, выдаваемым санируемому предприятию; г) целевой
банковский кредит; д) перевод долга на другое юридическое лицо; е) конвертация
краткосрочных кредитов в долгосрочные; ж) выпуск облигаций и
других долговых ценных бумаг под гарантию; з) отсрочка погашения облигаций предприятия; и) списание санатором-кредитором части долга; к) увеличение
уставного капитала путем размещения дополнительных обыкновенных акций. 2. Реструктуризация капитала. 3. Реструктуризация предприятия. Финансовая
реструктуризация, направленная на
реструктуризацию структуры капитала, является обязательным элементом оздоровления
предприятия, так как несостоятельные предприятия перегружены долгами. Кредиторы
не пойдут на нее без реальной антикризисной стратегии предприятия. Поэтому
возникает проблема координирования финансовой реструктуризации с общим планом
санации предприятия (рис.7).
Рис. 7. Пути реорганизации предприятия Управление рисками
Любая деятельность в антикризисном
управлении сопряжена с риском, что обусловлено не только внешним окружением и
ролью человеческого фактора, но и кризисным состоянием самого объекта
управления. Центральное место в оценке риска занимают анализ и
прогнозирование возможных потерь ресурсов. Чтобы оценить вероятность тех или иных потерь, необходимо разделить
потери на следующие составляющие: 1)
материальные; 2)
трудовые; 3)
финансовые; 4)
потери
времени; 5)
специальные
виды потерь. Таким образом, деятельность любого
предприятия сопряжена с рисками, в частности производственным и финансовым.
Производственный риск характеризуется с позиции активов предприятия, а
финансовый риск – с позиции его пассивов (рис.8).
Рис. 8. Примеры управленческого риска Инвестиционная политика в антикризисном управлении
План финансового
оздоровления предприятия Типовая структура плана финансового оздоровления следующая: 1. Общая
характеристика предприятия 1.1. Полное и
сокращенное наименование предприятия, код ОКПО. 1.2. Дата
регистрации предприятия, номер регистрационного свидетельства, наименование
органа, зарегистрировавшего предприятие. 1.3. Почтовый и
юридический адрес предприятия: индекс, республика, область, автономный округ
и т.д., код СОАТО. 1.4.
Подчиненность предприятия – вышестоящий орган, код СООГУ. 1.5. Вид
деятельности (основной), код ОКОНХ. 1.6.
Организационно-правовая форма предприятия. 1.7. Форма
собственности, код СКФС: - доля государства (субъекта федерации) в капитале, %. 1.8. Включено в
государственный реестр Российской Федерации предприятий - монополистов: - федеральный; - местный. 1.9. Банковские
реквизиты. 1.10. Адрес
налоговой инспекции, контролирующей предприятие. 1.11.
Организационная структура предприятия, дочерние компании. 1.12. Ф.И.О.,
телефоны, факсы администрации предприятия. 1.13. Характеристика менеджеров, отвечающих за результаты работы
предприятия (возраст, образование и квалификация, предыдущие три
должности и места работы, срок работы в каждой должности, срок работы на
предприятии). 2. Краткие
сведения по плану финансового оздоровления 2.1. Срок
реализации плана. 2.2. Сумма
необходимых финансовых средств. 2.3. Срок
погашения государственной финансовой помощи. 2.4. Финансовые результаты реализации плана (чистая текущая стоимость,
внутренняя норма рентабельности, дисконтный (динамический)
срок окупаемости проекта). 2.5. Агент
Правительства, через которого осуществляется финансирование (наименование,
реквизиты). 3. Анализ
финансового состояния предприятия 3.1.
Характеристика учетной политики предприятия 3.2. Сводная
таблица финансовых показателей предприятия, анализ, выводы. 4. Мероприятия по
восстановлению платежеспособности и поддержке эффективной хозяйственной
деятельности 4.1. Перечень
мероприятий. 4.2. Анализ,
выводы. 5. Рынок и
конкуренция 5.1. Описание
отрасли и перспективы ее развития (с указанием основных групп потребителей). 5.2. Рынки, на
которые «нацелен» бизнес. 5.2.1. Отличительные характеристики основных рынков и сегментов рынков. 5.2.2. Размеры основных рынков. 5.2.3. Проникновение на рынок. 5.2.4. Ориентиры для цен и балансовой прибыли. 5.2.5. Средства коммуникации. 5.2.6. Цикл покупок потенциальных потребителей. 5.2.7. Важнейшие тенденции и ожидаемые изменения на основных рынках. 5.2.8. Второстепенные рынки и их основные характеристики. 5.3. Конкуренция. 5.3.1. Характеристика предприятий в части участия их на товарном рынке. 5.3.2. Анализ, выводы. 5.4. Законодательные
ограничения. 6. Деятельность в
сфере маркетинга предприятия 6.1. Стратегия
маркетинга. 6.1.1. Стратегия проникновения на рынок. 6.1.2. Стратегия роста. 6.1.3. Каналы распределения. 6.1.4. Коммуникации. 6.2. Стратегия
осуществления продаж. 6.2.1. Характеристика и анализ каналов сбыта. 6.2.2. Объем сбыта продукции по каждому каналу 6.3. Продукты и
услуги. 6.3.1. Подробное описание продукта (услуги). 6.3.2. Жизненный цикл продукта. 6.3.3. Исследования и разработки. 7. План
производства 7.1.
Производственная программа предприятия. 7.2. Планируемый
объем продаж продукции. 7.3. Потребность
в основных фондах. Расчет потребности в основных фондах осуществляется по
каждому виду основных фондов, исходя из
нормативов производительности. 7.4. Расчет
потребности в ресурсах на производственную программу. 7.5. Расчет
потребности в персонале и заработной платы. 7.6. Смета
расходов и калькуляция себестоимости (сводная). 7.7. Потребность
в дополнительных инвестициях. 8. Финансовый
план 8.1. Прогноз финансовых
результатов. 8.2. Потребность
в дополнительных инвестициях и формирование источников финансирования. 8.3. Модель
дисконтированных денежных потоков. 8.4. Расчет
коэффициента внутренней нормы прибыли IRR (ставки дисконта, при которой NPV
принимает нулевое значение). 8.5. Определение
дисконтного (динамического) срока окупаемости проекта. 8.6. График
погашения кредиторской задолженности, процентов и штрафов. 8.7. Расчет точки
безубыточности. 8.8.
Агрегированная форма прогнозного баланса. 8.9. Расчет коэффициентов
текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами на основе
агрегированной формы прогнозного баланса. Оценка предприятия (бизнеса)
Основные подходы к оценке стоимости предприятия показаны на рис 9.
Рис. 9. Основные подходы к оценке бизнеса Оценка стоимости
бизнеса разными методами может привести к различным результатам. Как выбрать
окончательную величину стоимости? Для комплексного
учета разных подходов можно попытаться использовать математическое или
субъективное взвешивание. Пример математического взвешивания.
Как правило, при
оценке стоимости бизнеса используется балансовый отчет следующего формата. Если одинаково
доверяться каждому подходу, то применяется простое арифметическое всех
подходов. Проводя выбор необходимых методов для
проведения процесса оценки бизнеса, необходимо представлять преимущества и
недостатки, которые несет в себе каждый подход и метод.
Рис. 10. Структура балансового отчета Вернуться на главную страницу |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
,
